编者按：在众多VC为了降低投资风险纷纷转向非TMT行业或中晚期企业时，智基创投核心业务依然坚守在TMT早期投资的阵地上。2006年下半年，智基创投1.25亿美元的第三支基金成立。吕强表示，基金仍然主投互联网领域，培养下一个划时代互联网公司。

　　在智基创投近7年中，吕强一步步从投资经理晋升为合伙人。从2000年的第一次投资高峰到2006年的第二次投资高峰，吕强见证了中国风险投资的每一次成长，其投资历程也成为中国风投史的缩影。

　　“智基前两期基金80%投资企业融资时都没有收入”。和智基创投一样，吕强投资也属于典型的豪放派。但是这丝毫不影响智基创投的投资回报率，新基金1.25亿美元的规模便是最好的证明。

　　中企今年有望实现日本上市突破

　　ChinaVenture：智基投资的滚石移动和世芯电子都有在日本上市的打算，今年是否会有第一家国内公司在日本上市？

　　吕强：今年很多企业都有日本上市计划，能否成行都很难说。没有先行者，第一个吃螃蟹总是需要克服很多困难。比如日本不了解中国法律结构和运作模式，上市路演如何让投资者理解，这些都是难题。

　　ChinaVenture：明年3月日本也会有类似萨班斯的法案出台，这之前会不会出现日本上市热？

　　吕强：法案的影响因素不会太大。中企去日本上市，主要是考虑业务形态日本比较认可，或者业务范围涉及到日本以及市盈率比较高。只要有一家中企率先日本上市，肯定会带动一批企业，出现日本上市热。

　　ChinaVenture：移动搜索融资企业比较多，又有Goolge这样的传统搜索介入，当初如何决定投资宜搜？

　　吕强：我们和宜搜创始人非常熟悉，以前投资过他的创业公司并且成功退出。现在移动搜索竞争虽然激烈，但是宜搜的模式比较特别，目前公司的收入不错，财务也很健康，大家对未来发展都很有信心。

　　ChinaVenture：100e今年将第二轮融资？

　　吕强：对。对于网络教育，VC内部争议很多，一派认为中国老百姓不会接受这种教育方式，另外一派认为将来网络教育会比新东方还要成功。我们认为，网络教育成功关键在渠道和内容，尤其是渠道对于成败至关重要。

图为智基创投合伙人吕强

　　VC实现“软着陆”

　　ChinaVenture：2006年又有很多投资进入中国，你怎么看投资热？

　　吕强：2006年投资短期过热是可以预见的。2004年和2005年是投资退出高峰期，财富效应导致去年更多投资进入中国，进而导致资金和项目供求失衡。去年上半年的时候，我们确实担心投资太多、好项目太少。但是下半年VC调整很快，向其他行业或者中晚期去分散投资，成功“软着陆”。整体来讲，中国VC发展还是很健康的，随着中国经济平稳增长，投资市场长期看好。

　　ChinaVenture：现在很多VC都在追逐相对成熟的企业降低投资风险。

　　吕强：VC当前降低投资风险主要有两个手段，一是投资非TMT，二是投资晚期。智基不排除投资少量的非TMT或晚期企业，但是我们的核心业务还是会坚定在投资早期企业，寻找下一个百度、阿里巴巴。

　　ChinaVenture：2006年中国成立1年左右和成立5年以上的企业融资额占到总融资80%到90%的比例，为什么中间会有一个断档？

　　吕强：可能是和整个VC高峰期有关。中国投资的两个高峰期，一个是2000年前后，那时成立的公司如果能撑到现在已经超过5年，“剩者为王”去年他们应该比较容易融资。另一个高峰期就是2005年到2006年，很多初创企业，比如那些WEB 2.0公司，成立半年就能拿到投资。

　　投资链条交织构成投资主线

　　ChinaVenture：智基在数字音乐上形成一条从音乐内容到下载服务到版权管理的经典投资链条。

　　吕强：其实我们投资有三根链条，从2G到2.5G到3G这是技术链条，从51Show到滚石移动到源泉是数字音乐链条，还有从针对个人消费者服务到针对企业应用服务的投资链条。这三根链条交叉在一起就是智基投资的主线。如果某个企业能够上市将会带动整个产业链条快速发展。

　　ChinaVenture：现在有些PE在做VC的Deal，有没有感到压力？

　　吕强：一般来讲，VC和PE还是上下游关系，我们前期投资，他们后期跟进。虽然有些PE也投资了一些早期企业，但这不会是主流，毕竟他的基金规模很大。

　　ChinaVenture：对2007年有何预测？

　　吕强：今年还是会比较平稳吧。我觉得中国经济高速增长，机会不会局限于TMT，今年会有更多非TMT公司上市。TMT行业里手机领域会有更多资金进入，尤其3G带来的投资效应。

　　附：智基创投部分投资项目

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　　VC访谈栏目简介

　　自8月1日始，ChinaVenture投资中国《VC人物访谈》栏目正式上线。本栏目每周将推出一期，采访当今主流VC人物，纵谈创投行业热门话题和焦点问题，让世人了解新经济行业的幕后英雄，让创业者近距离接触资本神坛上的风云人物。