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| 编者按：华登投资项目关键看两个驱动力，一个是市场，即消费者的需求，另一个是公司的核心竞争力。即要么生产成本低，要么运作效率高，总之要塑造出自己的核心竞争力，并可以规模化。 |
“我们在单个项目上花的精力比较多，不投资同行业内具有相对竞争关系的多家企业，一般一个行业只投一家，而且我们投完之后会用很多的时间去帮助企业。如果说有些VC是机关枪扫射型的，那华登属于用阻击步枪的。” 华登国际投资总监李煌先生如是说。
ChinaVenture：现在好多VC流向传统行业，华登如何发展？
李煌：我不赞成把VC和高科技联在一起。技术本身只是方法或者流程，没有高低。技术只是为把东西做的更好，有时候也表现在管理上。比如肯德基，没有制作流程、管理方法，就不能大规模的连锁化。不能说只有IT是技术，别的东西就是传统。
我们投资项目关键看两个驱动力，一个是市场，即消费者的需求，另一个是公司的核心竞争力。即要么生产成本比别人低，要么运作效率相对高，总之要塑造出自己的核心竞争力，并且可以规模化。
ChinaVenture：2003年初您在联想，2005年4月进了华登，您如何比较联想和华登这两家VC？
李煌： 其实两个公司很多地方挺像的。客观上讲，正规VC的运作方式几乎是一样的，包括尽职调查、发现项目、考察项目、项目结案等，中间共同的东西非常多。如果说两家有什么不同，就是团队本身。人的背景不一样，对于事情偏好、问题理解不尽相同。好像有人喜欢川菜有人喜欢粤菜，还都是中国菜。
ChinaVenture：投资项目是理性时候多还是感性时候多？
李煌： 两个因素都少不了。对市场本身，包含需求、产品、服务，这些东西很理性。但即使如此，也有感情因素。投资中经常碰到一件事情：两个人对项目信息的理解都差不多，但是最终看法不同。关键是你信不信的问题，你到底信不信某些假设？理性感性这两个因素掺在一起，很难区分，比如对本土特色市场的理解，对项目团队的判断。
图为华登国际投资总监李煌
ChinaVenture： 华登曾经投资过5173.com，是否以后会投资网游运营商？
李煌： 网游不是互联网，无论从制作还是成本看，都更像拍电影。它有比较明确的生命周期，有段时间非常火，但它的放映周期会更长。从产品上，游戏能满足人的各种心理需求，玩游戏是人的天性。同时，游戏业开发和运营的融合度正越来越高，比如久游、完美、征途、九城。目前我们还是在看这个行业，投的比较谨慎。这倒不是盈利模式的问题，只是当面对一个特质为艺术品加商品的作品时，要求更多的是对作品本身的判断力。
ChinaVenture： 您对国内手机游戏的看法怎样？
李煌：手机游戏，我们在韩国投了一个公司，马上就要上市了。国内还不成熟。总之，还是要以用户的需求为出发点来考虑项目。
ChinaVenture：对现在WAP的境遇怎么看？
李煌：说白了，在现有的市场条件下，中移动在3G前采取了端口控制，但这里面也要考虑消费者需求和青睐的问题。免费WAP的性质就是媒体加上独立社区，和互联网是一样的。从运营商角度，数字、能力，中移动是所有国有企业里最高的，但是和这个没有关系，AOL的数字也很高，但它做不好东西。中国消费者用手投票的能力不强，但是用脚投票的能力能强，而且杀伤力能很大。我对WAP相对乐观，因为消费者有需求。
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